Performance opérationnelle
L’année 2025 a poursuivi sa tendance baissière, avec un recul plus marqué que prévu dans la division Luxury, tandis que les divisions Medtech et Industrie ont respectivement progressé et rebondi. Les ventes de la marque dentaire ont été pénalisées par la hausse des prix des métaux précieux, les droits de douane américains et la liquidation de ses filiales.
2025, poursuite de la tendance baissière, stabilisation à un niveau plus bas
Le Groupe affiche une hausse du chiffre d’affaires de +3,2 %, principalement liée à l’augmentation des prix des métaux précieux et non aux activités opérationnelles.
Le chiffre d’affaires hors métaux précieux a reculé de –15,2 % en 2025. L’EBITDA publié (« bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements ») est passé de 22,3 mCHF (9,9 %) à 51,6 mCHF (22,2 %), porté par des ajustements de valeur liés à la hausse des prix des métaux précieux.
L’EBITDA opérationnel, tenant compte des gains réalisés sur les métaux précieux, a diminué de 22,2 mCHF (9,9 % du chiffre d’affaires) en 2024 à 21,7 mCHF (9,3 % du chiffre d’affaires).
Ces résultats opérationnels restent nettement en dessous de nos attentes. Toutefois, compte tenu de la situation économique et des défis géopolitiques, ainsi que de la réussite de nombreux projets au cours de la période, nous abordons l’avenir avec confiance.
La progression de la division Medtech et le rebond de la division Industrie ont soutenu la rentabilité. Cette situation confirme la pertinence de la stratégie de diversification autour de nos compétences clés. Nous disposons aujourd’hui d’une structure globale plus robuste et plus agile face aux incertitudes économiques.
CMO – Contract Manufacturing Operations
Malgré des conditions de marché difficiles, le Groupe CMSA a maintenu la fidélité de ses partenaires et poursuit le développement de nouveaux projets.
Le Groupe élargit et fidélise sa clientèle en tirant parti des opportunités de cross-selling issues des sociétés récemment acquises et de leurs compétences, renforçant ainsi son offre de services et son expertise.
Nos clients considèrent CMSA comme un fournisseur stable, fiable, à forte valeur ajoutée et hautement qualifié, offrant une large gamme de services. L’introduction du Key Account Management ainsi que le renforcement de la collaboration entre les sites soutiennent cette dynamique.
Le Groupe s’engage à maintenir des standards élevés de qualité et de service, tout en maîtrisant ses coûts grâce à l’optimisation des effectifs et à l’automatisation des processus.
Division Luxury
La division Luxury enregistre un fort recul, avec une baisse du chiffre d’affaires de –24 % sur l’année, principalement due au ralentissement marqué du marché, notamment sur le segment haut de gamme, ainsi qu’à des niveaux de stocks élevés chez certains clients. L’impact varie selon les sociétés du Groupe, en fonction de leur clientèle et de leur portefeuille produits.
Division MedTech
À l’inverse, la division Medtech affiche une croissance de +2,7 %, portée notamment par de solides ventes dans le secteur de l’audiologie, compensant les effets négatifs du contexte géopolitique et du marché. Nous avons poursuivi le développement de nos capacités de prototypage, l’amélioration de l’efficacité des coûts et de la productivité, ainsi que l’optimisation de nos processus de production.
Division Industry
La division Industry enregistre une croissance organique de +13 %, soutenue par une demande accrue et de nouveaux projets transversaux, notamment dans le traitement de surface et l’usinage. Les développements récents dans l’intelligence artificielle et la demande en puces laissent entrevoir d’excellentes perspectives.
Dental Brand – Cendres+Métaux
Le chiffre d’affaires du Dental Brand a reculé organiquement de –9,6 % en 2025. Les ventes d’alliages dentaires en métaux précieux ont diminué en raison de la concurrence de produits de substitution moins coûteux, tandis que les droits de douane américains ont entraîné l’arrêt de nos activités aux États-Unis. Les conflits géopolitiques ont également pesé sur le chiffre d’affaires.
Le développement du nouveau produit « Supraloc » progresse lentement et nécessite plus de temps que prévu.
Organisation du groupe
Le Groupe a adapté sa structure organisationnelle et réduit ses effectifs de 86 postes (–13 %)* en 2025, tout en préservant les compétences clés. Parallèlement, les fonctions du Groupe ont été rationalisées afin de gagner en agilité.
* Cela inclut des contrats de travail résiliés courant au-delà de 2025, mais pour lesquels les collaborateurs ne sont plus en activité au sein de l’entreprise.
Perspectives 2026
La visibilité pour 2026 reste limitée. Les clients ont réduit leurs commandes à long terme afin de gagner en agilité et en flexibilité. Des premiers signaux positifs apparaissent toutefois, notamment avec la reprise du marché chinois dans les exportations horlogères suisses et certaines reprises de commandes, indiquant un niveau de stocks plus faible chez certains clients.
La division Medtech, grâce à ses projets pluriannuels, offre visibilité et stabilité. Toutefois, les pressions sur les prix ainsi que la force du franc suisse rendent la concurrence plus exigeante. Dans la division Industrie, le marché des semi-conducteurs demeure solide, soutenant les perspectives à moyen et long terme.
De nouveaux représentants techniques commerciaux renforcent les activités de vente et de développement du Groupe CMSA. La direction continuera de se concentrer sur la préservation des liquidités, l’amélioration de l’efficacité, les investissements dans les outils de production et les systèmes ERP, ainsi que le renforcement de la culture d’entreprise, afin d’assurer un développement durable et d’aligner le Groupe autour d’une vision commune.
Actions et dividendes
Le résultat opérationnel 2025 est inférieur à celui de l’année précédente, mais compte tenu des circonstances, nous restons confiants quant aux perspectives futures. Toutefois, la situation économique demeure volatile et impose la prudence. Le conseil d’administration propose ainsi un dividende de 125 CHF par action. À fin 2025, la valeur d’une action CMSA Holding SA s’élevait à 4 650 CHF.
Un niveau élevé de fonds propres par action de 16 930 CHF, des résultats positifs et une croissance à long terme contribueront à renforcer l’attractivité des actions CMSA Holding SA. Nous remercions nos actionnaires pour leur fidélité et l’intérêt qu’ils portent au Groupe CMSA.
Split d’actions
CMSA Holding SA compte 14 000 actions, ce qui se traduit par un prix unitaire élevé et rend leur négociation plus difficile. L’an dernier, 3 % des actions ont été échangées sur notre plateforme OTC-X.
Le conseil d’administration a décidé de proposer à l’assemblée générale un split d’actions dans un rapport de 1:10 afin d’améliorer l’attractivité et la liquidité du titre.
Nouveau nom CMSA
Lors de l’assemblée générale 2025, les actionnaires ont confirmé le changement de nom de la société en CMSA. CMSA signifie Contract Manufacturing Solutions Alliance et soutient la trajectoire du Groupe vers un positionnement en tant qu’acteur reconnu à l’international.
À fin 2025, les entités du Groupe ont adopté la dénomination CMSA. Par cette étape, nos collaboratrices et collaborateurs sont réunis sous une même identité, travaillent comme une seule équipe et tirent parti des synergies et des opportunités au sein du Groupe.
Modification des statuts
Lors de l’assemblée générale du 7 mai 2026, nous demanderons à nos actionnaires de se prononcer sur une modification des articles 4 et 18 des statuts. La modification de l’article 4 est nécessaire afin de procéder à un fractionnement d’actions dans un rapport de 1:10, portant le nombre d’actions de 14 000 à 140 000 et la valeur nominale de 100 CHF à 10 CHF. Par ailleurs, l’article 18 a été adapté à des fins de simplification.